恒大等5家内地房产股进攻香港IPO

　　9月29日，恒大地产、卓越地产、花样年、明发集团和厦门禹洲五家内地房企同一天通过香港联交所的聆讯，这五家内地房企都将在10月中旬同期路演和集中招股。

　　“从目前预路演情况看，恒大地产仅获得约5亿美元认购意向，相当于原计划最高融资额度的约三分之一。而基础投资者在卓越地产上的投资比例也大幅下降。”一位参与交易的投行人士对《财经》记者透露。他还表示，恒大地产和卓越地产均有可能大幅下调定价。

　　不过，另一位接近恒大地产的投行人士则表示，恒大地产不会因为预路演情况不好而放弃IPO，只要能够完成上市即可。为了能够吸引更多的投资者，恒大地产已再次聘任瑞银担任上市保荐商。此前，瑞银在受邀参与恒大地产的IPO后，曾一度退出。

　　恒大地产急于寻求IPO的原因在于，只有完成IPO，投资于恒大地产的私募投资者才能顺利退出。恒大地产此前与私募基金签署的协议目前已到期。根据协议，恒大地产如果不能上市，私募基金在恒大地产中的股权比例还将增加1倍，届时私募基金可能将占据恒大地产约三分之二的股份。

　　根据《财经》记者采访了解，卓越地产原本锁定的基础投资者——中国人寿、平安保险等——将认购额度调低了一多半，以静待其他新股上市。

　　上述投行人士还透露，除了恒大地产和卓越地产，另外三家小型内资房企——花样年、明发集团和厦门禹洲——在预路演中甚至无人问津。

　　对于目前内地房企在香港IPO时集体遇冷的状况，有香港投行人士认为，主要的原因是资产估值“水分”较高。

　　“恒大地产预计利润从2009年的4亿元暴涨到2010年的80亿元，卓越地产则从6亿元涨到28亿元，就算以2010年利润的8倍来定价也觉得非常贵。”上述投行人士表示。

　　不久前，恒盛地产“破发”及宝龙地产定价缩水，都预示着海外资本市场对内地房企IPO的追捧进入选择期。

　　一位香港基金经理则表示，并非每只上市的内资房产股都会受到投资者的青睐，优质的新股仍有可能在未来拥有良好的表现。”

　　紧随上述五家内地房企在香港上市的还有龙湖地产。有香港投资者表示，资本市场对负债率较低的龙湖地产的看法，有可能成为此后内地房企在香港上市的标尺。

　　“目前市场的一致反应是，现在的内房股素质一般，水分又大，定价也不便宜。”一位香港投行人士对《财经》记者表示。

　　这位投行人士进一步解释道，尽管市场还会出现波动，但受今年宽松货币政策影响，“机构投资者的口袋里还有很多没有花完的钱，这些钱终归要投出去，只是风险偏好降低了。”

　　一位接近龙湖地产的投行人士表示，其上市计划未受市场波动影响，并将在近期通过香港联交所聆讯。

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