富力地产资金危局之四、赢利或是泡沫

    中华品牌网  王凡

    在上篇《富力地产资金危局之三、土地开发的两难境地》中，我们分析：

    富力地产有290亿的短期债务，但是只有10多亿现金。

    富力地产储备了足够开发5年的土地，现在却陷入是否开发的两难境地。

    巨量土地沉淀了巨额资金，似乎今年15亿的赢利，是最大的财务亮点。

    但是中华品牌网却怀疑其赢利的真实性：

    一、帐面赢利是15.57亿元。中报显示，截至二零零八年六月三十日止，集团营业额及本公司权益持有人应占盈利较二零零七年同期分别增长31%和133%。期内营业额达人民币41.82亿元，其中人民币39.17亿元来自相等于可售面积372,000平方米的物业销售。这期间内（包括投资物业的公平值收益），我们的盈利为人民币15.57亿元。

    二、扣除其它收益，赢利只有0.53亿元。今年上半年的收入是41亿元，除去销售成本、营运成本、税费后，只有0.53亿元的赢利。可是从哪里又多出了15亿呢，是从“其它收益”这个项目中，多收到了15.04亿。

    三、“其它收益”有泡沫嫌疑。让我们来看富力地产中报里关于“其它收益”的注释：

    其它收益主要包括三项，投资物业公平值盈利14.76亿，利息收入2千万，其它7百万，合计15.04亿元。

    这里最大的就是投资物业公平值盈利，这是什么样的盈利呢？就是富力地产购买了一些房子，现在房子升了值，升的值达到了15亿元，所以有这个收益。

    这种收益如果在平常时期，是非常正常的，不过，在最近楼市价格严重下降的情况下，这些房产如果能够保值，就已经谢天谢地了，哪里有可能升值呢？

    所以中华品牌网判断，富力地产的赢利有较大的泡沫嫌疑。

    中华品牌网认为，如果仅仅赢利涉嫌泡沫，问题还不大，只是说明利润虚夸，也就是过去的事情。我们认为，更加可怕的事情是，对行业以及公司后期的判断发生方向性错误。请关注下篇《富力地产资金危局之五、最坏时期或是错误判断》。